如何打理好自己的“錢袋子”，是當下不少投資者關(guān)注的問題�！拔蚁肽贸鲆徊糠仲Y金買點理財，最近看了幾家銀行推薦的固收類理財后發(fā)現(xiàn)，它們?nèi)ツ甑氖找媛驶�本都沒有債基高�！北本┦忻褛w鵬很好奇，固定收益類理財產(chǎn)品不也是主要投資于債券嗎？為什么它的收益卻比債券型基金少了這么多？

　　普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月30日，銀行理財產(chǎn)品2024年的平均年化收益率約為3.34%。其中，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品平均年化收益率約為1.88%，固定收益類理財產(chǎn)品平均年化收益率約為3.47%，混合類理財產(chǎn)品平均年化收益率約為3.39%，權(quán)益類理財產(chǎn)品平均年化收益率約為6.61%。Wind數(shù)據(jù)顯示，債券型基金2024年的平均年化收益率為4.59%，其中，1315只債券型基金的年化收益率超過5%，更是有55只債券型基金的年化收益率突破10%。

　　“2024年債市全年震蕩走牛，在此帶動下，主要投資于債市的固收類理財和債券型基金的收益也隨之上行，但對比來看，固收類理財?shù)氖找嬲�體低于債券型基金�！逼找鏄藴恃芯繂T張翹楚分析，一方面是由于二者投資債券的比例存在差異，債券型基金底層配置債券的比例整體高于固收類理財，受此影響，債牛行情對債券型基金的推動力也較固收類理財更大。固收類理財相對于債券型基金配置了更高比例的存款等貨幣市場類資產(chǎn)，在利率中樞整體震蕩下行的背景下，貨幣市場類資產(chǎn)整體表現(xiàn)偏弱，疊加在凈息差的持續(xù)壓力下，存款類資產(chǎn)利率持續(xù)下調(diào)，一定程度上拉低了固收類理財整體收益，而債券型基金投資于貨幣市場的比例較低，受此因素影響相對也較低。

　　一位銀行理財業(yè)內(nèi)人士表示，對于純固收理財產(chǎn)品而言，可配置存款、非標、利率債以及信用債等資產(chǎn)，并以均衡配置為主。而純債基金的底層資產(chǎn)則較為單一，主要為利率債和信用債，部分債基還通過可轉(zhuǎn)債、權(quán)益來增厚收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場債券型基金的資產(chǎn)配置中96.04%為債券，1.24%為現(xiàn)金，0.91%為股票。在債券牛市行情下，債券型基金的平均收益相對較高。

　　另一方面則是由于二者投資債券的久期有所不同。業(yè)內(nèi)人士表示，一般而言，債券型基金配置的債券久期更長，在利率快速下行時，收益相對更高。據(jù)機構(gòu)測算，2024年全年，利率債基的久期中位數(shù)在2.5年至4年，年末達到4.3年的高位；信用債基久期中位數(shù)在1.5年至2年，年末拉長至2.1年。而銀行理財投資債券的加權(quán)平均久期，則多為1年至2年。

　　張翹楚認為，相比來看，債券型基金配置的債券久期整體要長于固收類理財，而在去年債牛的行情下，長債的收益率整體要好于短債，配置長債比例相對較高的債券型基金，其收益上漲幅度也會相對更大。

　　需要注意的是，近期長期國債收益率下行較快，已引起各方關(guān)注。此前，中國人民銀行相關(guān)負責人在國新辦舉行的“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會上表示，國債代表國家信用，如果持有到期，一定能收到本金和約定的票面利息，沒有信用風險。但是由于長期國債票面利率是固定的，市場預期利率的變動會造成二級市場交易價格的波動，有時波動還會比較大，所以投資國債并非沒有風險。

　　“投資者應(yīng)合理看待固收理財與債基的收益差異�！睆埪N楚提示，由于固收類理財投資的多樣性相對較高，且底層持倉投資了一定比例的存款等低風險類資產(chǎn)打底，在市場波動行情下，其收益的穩(wěn)定性也會相對更高；而債券型基金由于重倉債券，整體和債市的相關(guān)性較高，雖然在債市走牛的行情下獲得了更高的收益，但是如果債市進入調(diào)整時期，債券型基金收益的回調(diào)波動幅度也將相對更大，投資者還需關(guān)注相關(guān)債市行情，并及時進行相關(guān)調(diào)整操作。（經(jīng)濟日報記者 勾明揚）