歐洲央行持續(xù)加息的政策效果正在“浮出水面”，歐元區(qū)通脹率近期出現(xiàn)明顯回落。不過，高利率對歐元區(qū)經(jīng)濟的拖累也在逐漸顯現(xiàn)。伴隨著歐元區(qū)主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長停滯，歐洲經(jīng)濟失速明顯，在全球主要發(fā)達經(jīng)濟體中率先陷入衰退的風險加大，實現(xiàn)“軟著陸”難度不小。

　　歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月通脹率按年率計算為2.9%，低于9月的4.3%，降至兩年多來最低水平，歐元區(qū)9月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比也大幅下降12.4%。有分析指出，歐元區(qū)通脹率回落主要受到近期能源價格下降及歐洲央行加息影響，歐元區(qū)的通脹看上去正在降溫。不過，通脹雖然有所緩和，但是依然位于較高水平，尤其是食品價格居高不下，如10月歐元區(qū)食品和煙酒價格同比上漲7.5%。同時，歐洲央行持續(xù)加息帶來的影響在最近幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中逐步顯現(xiàn)。歐元區(qū)經(jīng)濟連續(xù)數(shù)月的停滯甚至萎縮情形，令歐洲一些媒體評論稱，“衰退正敲著歐洲的大門”。

　　多方面因素特別是日益嚴重的去工業(yè)化，正令歐洲經(jīng)濟面臨的失速壓力不斷加大。

　　從外部看，在美國拱火下俄歐能源往來“脫鉤”，能源價格出現(xiàn)大幅震蕩，再疊加供應(yīng)鏈不暢等影響，歐洲許多制造業(yè)企業(yè)被迫停產(chǎn)或是將生產(chǎn)線外遷，具有能源價格優(yōu)勢的美國成為歐洲企業(yè)生產(chǎn)線外遷的主要目的地之一。同時，美國出臺大規(guī)模排他性歧視性產(chǎn)業(yè)政策，如《通脹削減法案》和《芯片與科學(xué)法案》，對歐洲的沖擊不小。去年以來美聯(lián)儲持續(xù)激進加息，也令許多投資加速從歐洲流向美國。

　　從內(nèi)部看，歐洲央行在美聯(lián)儲激進加息政策帶動下持續(xù)大幅加息，導(dǎo)致企業(yè)的借貸及生產(chǎn)成本不斷推高，迫使制造業(yè)企業(yè)縮減投資，投資和消費受到抑制，進而影響經(jīng)濟復(fù)蘇，這種惡性循環(huán)仍在繼續(xù)。此外，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡、創(chuàng)新能力不足以及勞動力市場改革緩慢等也是制約歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的重要因素。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟幾臺主要“發(fā)動機”先后失速。今年第三季度，德國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.1%，同比下降0.8%；法國經(jīng)濟環(huán)比增長僅為0.1%，同比增速為0.3%；意大利經(jīng)濟環(huán)比和同比增長率均為零，而奧地利經(jīng)濟同比縮減達到1.2%。非歐元區(qū)國家瑞典三季度經(jīng)濟同比縮減2.5%。此外，不少分析認為，PMI數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)商業(yè)活動加速低迷，表明歐元區(qū)出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性越來越大。

　　為了減輕高利率對經(jīng)濟的負面影響，連續(xù)10次加息后，歐洲央行在10月26日召開的貨幣政策會議上決定維持三大關(guān)鍵利率不變。有分析指出，此舉是對歐元區(qū)通脹率下降和當前市場不確定性的反應(yīng)。在歐洲央行內(nèi)部，暫停加息或者降息正在成為焦點話題。有人認為應(yīng)該將高利率維持一段時間，以便讓加息的滯后作用充分體現(xiàn)，有人則要求降息以提振經(jīng)濟。不過，在經(jīng)濟衰退的壓力之下，留給歐洲央行權(quán)衡保通脹和保增長的時間已經(jīng)不多了。

　　有意思的是，盡管歐洲內(nèi)部對于經(jīng)濟發(fā)生技術(shù)性衰退憂心忡忡，但是有些國際機構(gòu)的信心似乎比歐洲更強一些。國際貨幣基金組織（IMF）不久前表示，“歐洲前景是軟著陸，通脹逐漸下降”。不過，從美日歐等主要發(fā)達經(jīng)濟體的情況看，歐洲經(jīng)濟不僅不如美國，就是跟日本比起來也有些吃力。IMF對歐洲經(jīng)濟的樂觀，恐怕打氣加油的因素要更多一些。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 俊）